AMD YES！”原先是一種(zhong)戲謔式發泄對英特(te)爾擠牙膏行為不滿(man)的(de)口號，如今很可能已經(jing)變(bian)為現實(shi)。
10月22日美(mei)股盤(pan)后，英(ying)特爾公布了2020財(cai)年(nian)第三季度(du)的業績報(bao)告。財(cai)報(bao)顯(xian)示，英(ying)特爾本(ben)季度(du)營收為(wei)183.3億美(mei)元，同比下降4%，凈利潤為(wei)42.8億美(mei)元，同比下降28.6%。這(zhe)份報(bao)告顯(xian)然無法讓(rang)市(shi)場滿意，周五(wu)，英(ying)特爾收跌(die)10.58%，市(shi)值蒸發265.6億美(mei)元（約合(he)人民幣1775億）。
今年(nian)7月，英特(te)爾宣布7nm芯片生(sheng)產將(jiang)延遲，導致股價暴(bao)跌(die)(die)16.24%，市(shi)值(zhi)蒸發415億(yi)美元（約(yue)合(he)人民幣2911億(yi)）。今年(nian)以(yi)來(lai)，英特(te)爾的股價已(yi)經累計(ji)下跌(die)(die)20%。
有(you)評(ping)論認為(wei)，英特(te)(te)爾今(jin)年(nian)的(de)(de)萎靡不振(zhen)，實際(ji)上是在(zai)(zai)為(wei)過(guo)去三十年(nian)的(de)(de)錯(cuo)誤(wu)決策(ce)買單。在(zai)(zai)美國(guo)其他(ta)巨頭都在(zai)(zai)關閉或出售零部件生產(chan)，外包低利潤、低技術(shu)業務時(shi)，英特(te)(te)爾仍然堅持“一(yi)把(ba)抓”。這種(zhong)策(ce)略導致英特(te)(te)爾主營業務資源被分散，優(you)勢被一(yi)點點蠶食。
如今，這(zhe)家芯片巨頭正深(shen)陷十年來(lai)最大(da)危機。
一、核心業務疲軟
銷售服(fu)務器芯片的(de)(de)數據(ju)中(zhong)心(xin)(xin)業務是英(ying)特爾(er)利潤的(de)(de)主要(yao)來(lai)源，其主要(yao)客戶是企業與政府。本季度，數據(ju)中(zhong)心(xin)(xin)的(de)(de)收入(ru)下降7%，折合成年(nian)率下降了(le)4%，來(lai)自政府和企業客戶的(de)(de)收入(ru)暴跌47%。
美國銀行宣布下調(diao)英(ying)特爾(er)股票評級至“弱于大盤”，高盛則(ze)堅持“賣出”評級，原因是“基于對(dui)該公司在CPU和利(li)潤率(lv)方面長期競爭地(di)位的(de)持續擔憂(you)”，高盛同時給出了46美元(yuan)的(de)預(yu)測(ce)股價(jia)，這意味著分(fen)析師認為(wei)英(ying)特爾(er)還將跌15%。
比收(shou)(shou)入下(xia)降更為致命的是利潤率暴跌。英(ying)特(te)爾(er)財務總(zong)監喬治·戴維斯表(biao)示：“市(shi)場(chang)需求正從臺(tai)式(shi)電(dian)腦(nao)和(he)高端企業(ye)電(dian)腦(nao)向入門(men)級消(xiao)費(fei)者和(he)教育電(dian)腦(nao)轉移。盡管(guan)銷量不(bu)(bu)錯，但(dan)平均售價在下(xia)降，所以這(zhe)對毛利率會(hui)有一點影響(xiang)。”來自云(yun)計算客戶和(he)網絡運營商的收(shou)(shou)入幫助彌補了一些(xie)不(bu)(bu)足，但(dan)這(zhe)些(xie)芯片價格較(jiao)低，無法起到實質性的影響(xiang)。
i9系列銷量不及預期
Loop Capital Markets的分析師科迪表示，他不接受英特爾將數據中心業績下滑歸咎于疫情，他認為，過去幾個月中，市場對個人電腦的需求有所增加，這顯示出疫情對市場需求的沖擊并不那么大。
事實也是如此，FactSet的數據顯示，由于員工和學生在家工作和學習，英特爾個人電腦部門的銷售額為98億美元，超過了分析師預測的90.9億美元。
由(you)于(yu)一直(zhi)沒有將芯片業務外包(bao)，英(ying)特爾(er)(er)的(de)產品價格一直(zhi)以來(lai)都比(bi)競爭(zheng)對手高。以往的(de)技術優(you)勢(shi)(shi)和品質(zhi)優(you)勢(shi)(shi)能(neng)夠保證(zheng)英(ying)特爾(er)(er)的(de)市場占(zhan)有率。但今年，AMD憑借迎頭趕上的(de)技術能(neng)力(li)和外包(bao)獲得的(de)低價，占(zhan)據了自2003年以來(lai)最高的(de)市場份額(e)。
2018年末，全球芯片市場從14nm過渡到10nm，由于為10nm的生產讓路，英特爾14nm芯片的存貨出現問題。當時，AMD因將芯片生產外包給臺積電，存貨相對充足，于是趁著英特爾犯錯，一舉搶占了大量市場。
AMD YES成現實(shi)？
股價的當頭一棒也讓英特爾動搖了，英特爾首席執行官羅伯特·斯萬（Robert Swan）表示，英特爾將在明年1月份決定是否將未來7納米的芯片交給第三方工廠代工。分析師推測將外包給臺積電，而臺積電恰好是英特爾在芯片制造領域最大的競爭對手。
英(ying)特爾(er)(er)股價的“跳水(shui)”，使其創始人、摩爾(er)(er)定(ding)(ding)律(lv)(lv)創造者(zhe)戈(ge)登(deng)·摩爾(er)(er)的財富縮水(shui)近10億(yi)美(mei)元(yuan)。這位(wei)(wei)91歲的科(ke)技企(qi)業家(jia)在全球富豪榜上排名(ming)第(di)48位(wei)(wei)，目前仍持有英(ying)特爾(er)(er)公(gong)司4%的股份。55年(nian)前，戈(ge)登(deng)·摩爾(er)(er)預測計(ji)算機處理能力將會每18個月翻一番，這一洞見后來被稱(cheng)為“摩爾(er)(er)定(ding)(ding)律(lv)(lv)”。
二、設計制造雙崩盤
屋漏偏(pian)逢連(lian)夜(ye)雨(yu)，不但“現金牛(niu)”數據中心的(de)(de)業務(wu)量出現問(wen)題，未(wei)來增(zeng)長(chang)引擎(qing)云(yun)計算(suan)處(chu)理器也放(fang)緩了勢頭。在電話會議上(shang)，戴維(wei)斯表示，第(di)三(san)季(ji)度面向(xiang)云(yun)服務(wu)運營商的(de)(de)銷(xiao)(xiao)售(shou)額僅(jin)增(zeng)長(chang)了15%，而(er)第(di)二季(ji)度的(de)(de)增(zeng)幅(fu)為47%，隨(sui)著客(ke)戶進(jin)入(ru)“消(xiao)化期”，云(yun)計算(suan)相關銷(xiao)(xiao)售(shou)預計將在第(di)四季(ji)度進(jin)一步放(fang)緩。
在財(cai)報(bao)后的(de)電話(hua)會(hui)議(yi)上，CEO斯萬再次確認(ren)了7nm制程的(de)芯片(pian)上市將延(yan)遲。他表示，自(zi)產的(de)7納米芯片(pian)要(yao)到2022年下半年至2023年初才可亮相(xiang)。
相比之下，英(ying)特爾數據中心的競爭對手AMD和英(ying)偉(wei)達(da)(da)預計將分別(bie)(bie)實現32%和44%的全年(nian)收入增長。一年(nian)前，英(ying)特爾是世界上最(zui)有價值(zhi)的半導體公司(si)，市(shi)值(zhi)約為2200億(yi)(yi)美元(yuan)。而現在，英(ying)特爾的市(shi)值(zhi)仍然是2200億(yi)(yi)美元(yuan)，但英(ying)偉(wei)達(da)(da)和臺(tai)積電目前的市(shi)值(zhi)分別(bie)(bie)為3340億(yi)(yi)美元(yuan)和4100億(yi)(yi)美元(yuan)。
分(fen)析公司巴隆表示，英特(te)爾現在(zai)已經處于(yu)最大(da)的危機(ji)當中。雖然(ran)從數據上來(lai)看，英特(te)爾的收入還沒到(dao)“無(wu)可救藥”的地步，但“落后”會導致一(yi)個(ge)公司崩塌得十分(fen)迅速。英特(te)爾不但在(zai)新一(yi)代芯片(pian)上落后，而且無(wu)法讓投(tou)資者相信他(ta)們能夠解(jie)決這個(ge)問(wen)題(ti)。
以往，英(ying)特爾是少有的又能設(she)計又能制(zhi)造芯片(pian)的大廠。
但一年(nian)前(qian)，英特爾(er)因為(wei)(wei)沒(mei)能(neng)按(an)時為(wei)(wei)蘋(pin)果(guo)(guo)公(gong)司提供5G基帶，導致蘋(pin)果(guo)(guo)轉投高通(tong)的(de)懷(huai)抱(bao)。隨(sui)后，英特爾(er)宣布退出5G智(zhi)能(neng)手機調制(zhi)解調器(qi)業務。
今年(nian)6月，蘋果公司正式宣(xuan)布旗下Mac電腦未來將放(fang)(fang)棄(qi)英特爾芯片(pian)，改用(yong)與(yu)(yu)iPhone及iPad一樣的基于ARM架構的自(zi)家芯片(pian)“Apple Silicon”。從2005年(nian)以來，蘋果一直采用(yong)基于英特爾x86架構的CPU處理器，本次(ci)宣(xuan)布放(fang)(fang)棄(qi)，意(yi)味著蘋果與(yu)(yu)英特爾長達15年(nian)的合作正式終結。
“超(chao)級(ji)合(he)作”成為(wei)過去式
表面上看，失去蘋(pin)果(guo)30億的(de)(de)訂單對于英(ying)特爾的(de)(de)影響并不(bu)大。但可怕的(de)(de)是(shi)，硅谷(gu)的(de)(de)主流觀點認為，英(ying)特爾“擠(ji)牙膏”般的(de)(de)芯片升級速(su)度已經不(bu)能滿足(zu)蘋(pin)果(guo)的(de)(de)訴求，拖累(lei)了蘋(pin)果(guo)的(de)(de)產品(pin)戰(zhan)略。
隨后，亞馬遜(xun)推(tui)出基于(yu)ARM架(jia)構(gou)的自研服務器(qi)芯片。英(ying)(ying)偉達則宣布，其最新(xin)的人工(gong)智能(neng)電腦將(jiang)采用(yong)(yong)AMD的一款服務器(qi)處理器(qi)，這是英(ying)(ying)偉達的人工(gong)智能(neng)系統首次(ci)未選用(yong)(yong)英(ying)(ying)特爾處理器(qi)。
隨著越來越多的(de)公司選擇基(ji)于ARM自(zi)行設計(ji)芯片，英特爾會(hui)失(shi)去一個又一個的(de)蘋果。
制(zhi)造(zao)方(fang)面(mian)則更不必說(shuo)。自家(jia)的(de)7nm還(huan)在(zai)難產路上(shang)，臺積電(dian)的(de)5nm制(zhi)程芯(xin)片(pian)已(yi)經隨著iPhone 12和(he)華為 Mate 40系列(lie)到達消(xiao)費者(zhe)手中(zhong)，4nm芯(xin)片(pian)也已(yi)經被提上(shang)研發日程。等到2023年英特爾的(de)7nm上(shang)線(xian)時，恐怕將要面(mian)對(dui)臺積電(dian)4nm芯(xin)片(pian)的(de)降維打擊。
老(lao)對手AMD也通(tong)過外包臺(tai)積(ji)電，在(zai)“更(geng)小、更(geng)節能”的芯片競賽中領先了(le)英特(te)爾一(yi)個(ge)身(shen)位。
如(ru)果(guo)情況沒有得到改善，就(jiu)像創始(shi)人摩爾提出的定律(lv)不斷失效一樣，“領先的半導體公司(si)”名單上，英特爾的名字將越來越淡。
三(san)、CEO還在玩回購
隨著(zhu)危機臨(lin)近，英特爾(er)也開始“割肉自救”，專注于主(zhu)營業務。
10月20日，韓國SK海力(li)士公司宣(xuan)布以90億美(mei)元(yuan)(yuan)全盤收購英特爾(er)NAND閃存以及存儲(chu)器業(ye)務。此(ci)次出售包(bao)括英特爾(er)的NAND元(yuan)(yuan)件和晶圓業(ye)務、NAND固態硬盤業(ye)務，以及位于(yu)大(da)連的NAND芯片(pian)制造廠。繼基帶芯片(pian)業(ye)務、連接(jie)芯片(pian)業(ye)務后，英特爾(er)再次割肉。
本次收購全部以現金進行，不涉及(ji)任何股權交易(yi)。這也意味著英(ying)特爾徹底(di)放棄(qi)這部分業(ye)務。
存儲器這塊業務，食之沒有定價權，棄之還能換筆(bi)錢(qian)。
收購前，英(ying)特爾在2020年第二(er)季度以(yi)11%的(de)市(shi)(shi)場份額在全球NAND市(shi)(shi)場中排名第五。但在這個市(shi)(shi)場中，英(ying)特爾沒(mei)有定價(jia)權，難以(yi)產生足夠的(de)利潤(run)。
有行業(ye)內人士表示(shi)，“英特(te)爾的CPU在這一代(dai)已經延遲(chi)了，甩掉一些(xie)非核(he)心業(ye)務輕裝上(shang)陣，他們需要將資源更(geng)加(jia)集中在CPU上(shang)。”
雖然英特爾(er)表(biao)示計劃(hua)利用本(ben)次交易獲得的(de)資金開發業界領先的(de)產品和(he)加強(qiang)具有長期成(cheng)長潛力的(de)重點(dian)業務，包(bao)括(kuo)人工智能、5G網(wang)絡以及自動駕駛相(xiang)關邊緣設備(bei)。但從實(shi)際情(qing)況上來(lai)看，英特爾(er)恐怕并(bing)未這么做。
去年(nian)10月(yue)，英特爾啟動了(le)200億(yi)(yi)美元的回購計劃(hua)，回購了(le)76億(yi)(yi)美元的股票。今年(nian)8月(yue)，該收購計劃(hua)再次加速(su)。整個2020年(nian)，英特爾計劃(hua)的資(zi)本支出僅為150億(yi)(yi)美元，甚至低于2019年(nian)的162億(yi)(yi)美元，完(wan)全沒有任何加大力度(du)投(tou)資(zi)研發的跡象。
業內(nei)人士表示，CEO斯萬只對暫時提高英(ying)特爾的(de)每股收益感興趣，而不是解決其(qi)數十(shi)年(nian)來最(zui)嚴重(zhong)的(de)危機。該人士推測(ce)，英(ying)特爾出售NAND業務是為了增加其(qi)自(zi)由現金流，并(bing)將把大部分現金用于(yu)更大規模(mo)的(de)回購。現任首席執行官斯萬與前任不同，他在芯片研(yan)發(fa)上(shang)完全是個(ge)外行。
他強調(diao)，除非大幅上(shang)調(diao)資本支出(chu)，解(jie)決其緊迫的研發和生產問(wen)題，否則英特爾只能在死路上(shang)越(yue)走越(yue)遠。
