AMD YES！”原(yuan)先是(shi)一种戏(xi)谑式发(fa)泄对(dui)英特尔挤牙膏(gao)行为不(bu)满的口(kou)号，如今很(hen)可能已经变为现(xian)实。
10月22日(ri)美股盘后(hou)，英特(te)尔(er)公布(bu)了2020财年(nian)第三季度的业(ye)绩报告。财报显(xian)示，英特(te)尔(er)本季度营收为(wei)183.3亿美元(yuan)，同比下降4%，净利润(run)为(wei)42.8亿美元(yuan)，同比下降28.6%。这(zhei)份(fen)报告显(xian)然无法让市场(chang)满意，周五，英特(te)尔(er)收跌10.58%，市值蒸发(fa)265.6亿美元(yuan)（约合人民币1775亿）。
今年7月，英特(te)尔(er)宣布(bu)7nm芯片生产将延迟(chi)，导致股价(jia)暴跌16.24%，市值(zhi)蒸发(fa)415亿美元（约(yue)合人(ren)民币2911亿）。今年以来，英特(te)尔(er)的(de)股价(jia)已(yi)经累计(ji)下跌20%。
有评论认为，英特(te)尔(er)今(jin)年(nian)的(de)萎靡不振，实(shi)际上是在(zai)为过去三十年(nian)的(de)错误(wu)决策买单。在(zai)美国其他巨头都(dou)在(zai)关闭或出(chu)售零(ling)部(bu)件(jian)生产(chan)，外包低利润、低技术业(ye)(ye)务时，英特(te)尔(er)仍然坚持“一把抓”。这种策略导致英特(te)尔(er)主营业(ye)(ye)务资源被(bei)分散，优势被(bei)一点(dian)点(dian)蚕食(shi)。
如(ru)今(jin)，这家芯片巨头正深陷十年来(lai)最大危机。
一、核心业务疲软
销售服(fu)务器(qi)芯片的(de)数据(ju)中心业务是(shi)英特尔(er)利润的(de)主要(yao)来源，其主要(yao)客(ke)(ke)户是(shi)企(qi)业与(yu)政府。本季度(du)，数据(ju)中心的(de)收(shou)入(ru)(ru)下(xia)降7%，折合(he)成年率下(xia)降了4%，来自政府和企(qi)业客(ke)(ke)户的(de)收(shou)入(ru)(ru)暴跌47%。
美国银行(xing)宣布下调英(ying)特尔股票评级至“弱(ruo)于大盘”，高盛(sheng)则坚(jian)持(chi)“卖(mai)出”评级，原(yuan)因是“基于对该(gai)公司(si)在CPU和利润率方(fang)面长(zhang)期竞争地位(wei)的(de)持(chi)续担忧(you)”，高盛(sheng)同时给出了46美元的(de)预测股价，这意味着(zhe)分析(xi)师认为(wei)英(ying)特尔还将跌(die)15%。
比收入(ru)下降(jiang)更为致命的(de)是利润率(lv)暴(bao)跌。英(ying)特(te)尔财(cai)务总监乔治·戴维(wei)斯表示：“市(shi)场需(xu)求正从(cong)台式(shi)电(dian)脑(nao)(nao)和(he)高端企业(ye)电(dian)脑(nao)(nao)向入(ru)门级消费者和(he)教育电(dian)脑(nao)(nao)转(zhuan)移。尽管销(xiao)量不(bu)(bu)错，但(dan)平(ping)均售价(jia)在下降(jiang)，所以(yi)这对毛(mao)利率(lv)会有一(yi)点影响。”来自云计算客户(hu)和(he)网络运营商(shang)的(de)收入(ru)帮助弥补了(le)一(yi)些不(bu)(bu)足(zu)，但(dan)这些芯片价(jia)格较低，无法起到实质性的(de)影响。
i9系列销量不及预期
Loop Capital Markets的分析师科迪表示，他不接受英特尔将数据中心业绩下滑归咎于疫情，他认为，过去几个月中，市场对个人电脑的需求有所增加，这显示出疫情对市场需求的冲击并不那么大。
事实也是如此，FactSet的数据显示，由于员工和学生在家工作和学习，英特尔个人电脑部门的销售额为98亿美元，超过了分析师预测的90.9亿美元。
由于一直没有(you)将芯片业务(wu)外(wai)包，英特尔的(de)(de)产品价(jia)格(ge)一直以(yi)来都比竞(jing)争对(dui)手高(gao)。以(yi)往的(de)(de)技术优(you)势和品质(zhi)优(you)势能够保(bao)证英特尔的(de)(de)市场占有(you)率。但(dan)今年(nian)(nian)，AMD凭借迎头赶上的(de)(de)技术能力和外(wai)包获得的(de)(de)低(di)价(jia)，占据了自2003年(nian)(nian)以(yi)来最高(gao)的(de)(de)市场份额。
2018年末，全球芯片市场从14nm过渡到10nm，由于为10nm的生产让路，英特尔14nm芯片的存货出现问题。当时，AMD因将芯片生产外包给台积电，存货相对充足，于是趁着英特尔犯错，一举抢占了大量市场。
AMD YES成(cheng)现实(shi)？
股价的当头一棒也让英特尔动摇了，英特尔首席执行官罗伯特·斯万（Robert Swan）表示，英特尔将在明年1月份决定是否将未来7纳米的芯片交给第三方工厂代工。分析师推测将外包给台积电，而台积电恰好是英特尔在芯片制造领域最大的竞争对手。
英(ying)特(te)尔股价的(de)“跳水”，使其(qi)创(chuang)始(shi)人(ren)、摩尔定律(lv)创(chuang)造者(zhe)戈登·摩尔的(de)财富缩(suo)水近10亿美元(yuan)。这位(wei)91岁的(de)科技企业家在全球富豪榜上(shang)排名(ming)第48位(wei)，目(mu)前仍持有英(ying)特(te)尔公司(si)4%的(de)股份。55年前，戈登·摩尔预测计算机处理能力(li)将会每18个月翻一(yi)番，这一(yi)洞见后来被称为(wei)“摩尔定律(lv)”。
二、设计制造双崩盘
屋漏偏逢(feng)连夜雨，不但“现金(jin)牛”数据中心的业务量(liang)出现问题，未(wei)来增长引擎云计算处理器也放缓了势头。在电话会议上，戴(dai)维斯表(biao)示，第三季度(du)(du)面(mian)向云服务运(yun)营商的销售额仅增长了15%，而第二(er)季度(du)(du)的增幅为47%，随着客户进入“消(xiao)化期”，云计算相(xiang)关销售预计将在第四季度(du)(du)进一步(bu)放缓。
在财报后(hou)的电话会(hui)议(yi)上，CEO斯万再次确认了(le)7nm制程的芯片上市将延迟。他表示(shi)，自(zi)产的7纳米芯片要到2022年(nian)下(xia)半年(nian)至2023年(nian)初(chu)才(cai)可(ke)亮(liang)相(xiang)。
相比之下，英特尔数(shu)据(ju)中心的竞争对(dui)手AMD和英伟(wei)达预(yu)计将分(fen)别实现(xian)32%和44%的全年收(shou)入(ru)增(zeng)长。一年前，英特尔是(shi)世(shi)界上(shang)最有价值的半(ban)导体公司，市(shi)值约为(wei)2200亿美(mei)元(yuan)。而现(xian)在，英特尔的市(shi)值仍然是(shi)2200亿美(mei)元(yuan)，但英伟(wei)达和台(tai)积(ji)电目(mu)前的市(shi)值分(fen)别为(wei)3340亿美(mei)元(yuan)和4100亿美(mei)元(yuan)。
分析公(gong)(gong)司巴隆表示，英(ying)特(te)尔现(xian)在已经处于(yu)最大(da)的(de)(de)危机当中。虽然从数据上来看，英(ying)特(te)尔的(de)(de)收入还没到“无可救药”的(de)(de)地步，但“落后”会导致一(yi)(yi)个公(gong)(gong)司崩塌得十分迅速(su)。英(ying)特(te)尔不但在新一(yi)(yi)代(dai)芯片上落后，而且(qie)无法让(rang)投资者相信(xin)他们(men)能够解(jie)决这个问题(ti)。
以往，英特尔(er)是少有(you)的又能(neng)设计又能(neng)制造(zao)芯片的大厂。
但(dan)一年前(qian)，英(ying)特尔(er)因为没能按(an)时为苹果公(gong)司提(ti)供5G基带，导致苹果转投高(gao)通(tong)的怀抱。随(sui)后(hou)，英(ying)特尔(er)宣布退出(chu)5G智(zhi)能手机调制解调器业(ye)务。
今(jin)年(nian)6月，苹(ping)果公(gong)司正(zheng)式宣布旗下Mac电脑未来将放(fang)弃(qi)英(ying)(ying)特尔(er)(er)(er)芯片(pian)，改用与iPhone及iPad一样的基(ji)于(yu)ARM架(jia)构的自家芯片(pian)“Apple Silicon”。从2005年(nian)以(yi)来，苹(ping)果一直采(cai)用基(ji)于(yu)英(ying)(ying)特尔(er)(er)(er)x86架(jia)构的CPU处理器，本次宣布放(fang)弃(qi)，意味着苹(ping)果与英(ying)(ying)特尔(er)(er)(er)长达15年(nian)的合作正(zheng)式终结。
“超级(ji)合作”成为(wei)过(guo)去式(shi)
表面上看，失(shi)去(qu)苹果30亿的(de)(de)订(ding)单对于英特(te)尔(er)(er)的(de)(de)影响并不大。但可怕的(de)(de)是，硅谷的(de)(de)主流观点(dian)认(ren)为，英特(te)尔(er)(er)“挤牙膏”般的(de)(de)芯片(pian)升级(ji)速度(du)已经不能满足(zu)苹果的(de)(de)诉求，拖(tuo)累(lei)了苹果的(de)(de)产品战略。
随后，亚马逊推出基于ARM架构的自研服(fu)务器(qi)芯片(pian)。英(ying)(ying)伟达(da)则宣布(bu)，其最(zui)新的人(ren)工智能(neng)电(dian)脑将采用AMD的一款服(fu)务器(qi)处理器(qi)，这是英(ying)(ying)伟达(da)的人(ren)工智能(neng)系统(tong)首(shou)次未选(xuan)用英(ying)(ying)特尔(er)处理器(qi)。
随着越来越多的公司选择(ze)基于(yu)ARM自行(xing)设(she)计芯片，英特尔会失去一(yi)个又一(yi)个的苹果。
制造(zao)方面则更不必(bi)说(shuo)。自(zi)家的(de)7nm还(hai)在难产(chan)路上(shang)，台积(ji)电的(de)5nm制程(cheng)(cheng)芯片(pian)已(yi)经随着(zhe)iPhone 12和华为 Mate 40系列到达消费者(zhe)手中(zhong)，4nm芯片(pian)也(ye)已(yi)经被提上(shang)研发日程(cheng)(cheng)。等(deng)到2023年英(ying)特尔的(de)7nm上(shang)线(xian)时，恐怕将(jiang)要面对台积(ji)电4nm芯片(pian)的(de)降维打击(ji)。
老对手AMD也通过外包台积(ji)电，在(zai)“更小、更节能(neng)”的芯片竞赛中(zhong)领先(xian)了英特尔一(yi)个(ge)身位。
如果情况没(mei)有(you)得到(dao)改善，就像(xiang)创始人摩尔(er)提出的定(ding)律不断失效一样，“领先的半导(dao)体公(gong)司”名单(dan)上，英特尔(er)的名字将越来越淡。
三(san)、CEO还在玩回购
随(sui)着危(wei)机临近(jin)，英特尔也(ye)开(kai)始“割肉自救”，专注(zhu)于主营业务。
10月20日，韩(han)国SK海力士公司宣布以90亿美元全盘收购英(ying)特(te)尔NAND闪存以及存储器业(ye)务(wu)(wu)。此(ci)次出(chu)售(shou)包(bao)括(kuo)英(ying)特(te)尔的(de)NAND元件和晶(jing)圆业(ye)务(wu)(wu)、NAND固态硬盘业(ye)务(wu)(wu)，以及位(wei)于大连的(de)NAND芯(xin)(xin)(xin)片制(zhi)造厂。继基(ji)带芯(xin)(xin)(xin)片业(ye)务(wu)(wu)、连接芯(xin)(xin)(xin)片业(ye)务(wu)(wu)后，英(ying)特(te)尔再次割肉。
本次收购全(quan)部以(yi)现金(jin)进行(xing)，不涉及(ji)任何股权交易(yi)。这也意味着英特(te)尔彻底放弃(qi)这部分业务。
存储器这(zhei)块业务，食之(zhi)没有定价权(quan)，弃(qi)之(zhi)还能换笔钱。
收购前，英特(te)尔(er)在(zai)2020年第(di)二季度(du)以11%的市(shi)场份(fen)额在(zai)全球(qiu)NAND市(shi)场中排名第(di)五。但在(zai)这个市(shi)场中，英特(te)尔(er)没有定价权，难以产生足够的利润。
有行业(ye)内人士表示，“英特尔的(de)CPU在这一代已经延迟了，甩掉一些非核(he)心业(ye)务轻装上阵，他们需要将资源(yuan)更加集(ji)中在CPU上。”
虽(sui)然(ran)英(ying)特尔表示(shi)计划(hua)利(li)用本次交易获得的资金开(kai)发业界领先的产(chan)品和加强具有(you)长期成长潜力的重点业务，包括人工智能、5G网(wang)络(luo)以及(ji)自动驾驶相关边缘(yuan)设备。但(dan)从实际情况上来看，英(ying)特尔恐怕并未这(zhei)么做。
去(qu)年(nian)10月(yue)，英(ying)特尔启动(dong)了200亿(yi)(yi)美元(yuan)的(de)(de)回购(gou)(gou)计划(hua)，回购(gou)(gou)了76亿(yi)(yi)美元(yuan)的(de)(de)股票。今年(nian)8月(yue)，该收(shou)购(gou)(gou)计划(hua)再次加(jia)速。整个2020年(nian)，英(ying)特尔计划(hua)的(de)(de)资(zi)本支(zhi)出仅为150亿(yi)(yi)美元(yuan)，甚至(zhi)低于2019年(nian)的(de)(de)162亿(yi)(yi)美元(yuan)，完全没有任何加(jia)大力度投(tou)资(zi)研发(fa)的(de)(de)迹象。
业内人士表示，CEO斯(si)万只对暂时提高英(ying)特(te)尔的(de)每股收益感兴趣，而不(bu)是(shi)(shi)解(jie)决其数十年来最严重的(de)危机。该(gai)人士推测，英(ying)特(te)尔出售NAND业务(wu)是(shi)(shi)为了增加其自(zi)由现金流，并将把大(da)部分现金用于更大(da)规模的(de)回购。现任首(shou)席执行(xing)官斯(si)万与前任不(bu)同，他在芯片研发(fa)上完全是(shi)(shi)个(ge)外行(xing)。
他强调，除非(fei)大(da)幅上调资(zi)本(ben)支出(chu)，解决其紧(jin)迫的研(yan)发和生产(chan)问题(ti)，否(fou)则英特尔只能在死(si)路上越走越远。
